短线阻击手——可行与不可行的做法--股票书籍

可行与不可行的做法
请教任何一位诚实的成功交易员，请教他到底在市场上干了什么，他一定一时语塞不知如何作答。当然，除非他讲些买低卖高之类的老生常谈。事实上，许多事都与特定的市场有关，如果你不在这个市场操作，那么再费口舌也可能对你无济于事。另一方面，学识渊博的交易员所从事的许多工作犹如第二天性使然，因此在做出某个操作决策时，根本不需要仔细思量这么多事。这有点像是骑自行车或者开车，你根本不用过多考虑正在进行的每个动作。近来不少骑自行车和开车的人，一边开车还一边忙着打手机，不过这得另当别论。
上周末发生的一个真实的故事足以说明这一点。几位朋友邀我一起去钓鱼。虽然我是在渔村里长大的，却很少钓鱼。我答应同他们一起去，但事先声明，我的钓鱼技术可不太好。而这些朋友们当然都是些垂钓高手，技艺娴熟。我这个新手恐怕只有出丑的份儿了。
周末上午一早，大伙兴高采烈在码头集中。他们带齐了必要的装备，如鱼竿、鱼钩、鱼饵、各式刀子、钓具箱、啤酒。尽管我们就要在大太阳底下至少待上5小时，我却连帽子或防晒油都没有准备。我们火速赶往鱼塘，熄掉车引擎，停泊在沙洲外海。大约经过两小时，没人钓到鱼。我有点幸灾乐祸，心想:“看来差劲的人不只我一个。这帮家伙号称是专家，还不是一无所获?”
有人咕浓几声，怪鱼儿不咬饵(渔夫显然不会谈那么多)。我们只好收拾装备，开往一处新的钓场。我们都用相同的钓竿、相同的鱼饵、相同的钓鱼风格。不久，朋友们钓起一条又一条的鱼，甚至钓到至少25磅多重的白蛙。就像电视上那些不照稿子念的钓鱼节目，大家七嘴八舌。“嘿，真棒的一条鱼!”“好大一尾!”“乖乖，不得了!”“多猛的鱼!”有一条鱼甚至钻到船底，只好动用鱼叉将它叉上船。
一天结束，大家满载而归，但我只钓到一条小鱼，还因为太轻，又丢回水里。这到底是怎么一回事?我想，钓鱼就像买卖期货或者股票，也是一种技术。在看热闹的人眼里，这些技术可能算不了什么。但正是这类看似无形的手艺活，只有真正懂门道的人才知道有多高深，正如我的“鱼友们”懂得怎么来钓鱼一样。
这种看似无形的技术，特质是什么?如何才能培养这种特质?答案和“如何才能进卡内基音乐厅演奏”一样，都需要“练习!练习!再练习!”
任何一个领域，不管是竞技、政治，还是商业，专业人士总是把复杂的事做得看起来十分简单。新手却往往反其道而行，从错误的角度对待一个主题。他们注重结果，避谈过程，一心只求跳过反复摸索的试验阶段而直达捷径。
比方说，讨论交易方法时，新手常问的问题是:“它可以赚多少钱?”问这种问题肯定是业余选手。就我的垂钓之旅来说，这等于是问:“你钓了多少条鱼?”想到达那个境地，需要全盘认识相关的策略。例如，鱼饵上钩需要用正确方式。上饵方式不对，饵会被鱼咬走却上不了钩!假设鱼真的上钩之后，你必须懂得如何收线，也就是先让钩卡稳，然后拉高钓竿收线。你既需要耐性又必须眼明手快，鱼不会自己跳上船的。毫无疑问，这是一门技术。
交易也往往同出一辙。我们讨论交易方法之前，先需要了解风险，也就是你能承受的最大的亏损额度。这样你就可以清楚在冒多大风险的前提下，才能达到盈利目标。重要的不是你可以赚多少钱，而是必须怎么去做才能把钱赚到手。
新手还会问另一个很业余的问题是:“交易获利的百分比是多少?”要知道我可以只有5%的交易获利，整体而言仍然赚钱，如果这5%赚进的数额巨大。相反，我也可能有80%或90%的交易获利，但整体而言却亏损，如果少数赔钱的交易亏得太多。因此，这是个不该问的问题。
实际上最重要的问题是:“每笔操作的平均利润是多少?”我所做的每一笔交易，可望获利多少?一旦净利维持在合适的水准，你就能持续长期获利。但是，净利必须足以抵消所有赔钱的操作和支付的手续费。这是最起码的要求。每一位交易人都必须关心，如何提高每笔操作的利润。
其中一个起点，是专注于可以确保成功的方法，剔除乱七八糟的策略。我知道，这和老是在你耳边说“操作、操作、再操作”的传统智慧相互抵触。但是，对平均利润的概念来说，过度操作可能是降低盈利最大的罪魁祸首。不去做赔钱的交易，对改善你的净利润有帮助。此外，获利的交易必须得到相当可观的回报，才能抵消勉强只能支付手续费的交易。那么要从哪里着手寻找最好的机会?
我认为，你需要一种方法，用以确认对你最有利的市场趋势。这里所说的，并不是许多市场每天常见的那种漫无目标的上下起伏走势，而是真正的趋势。如何找到这种走势?首先，你需要做点研究，知道机会何时出现。其次，你需要一套公式，以及对这些潜在机会有形态上的概念。稍后我们就会谈到周间日的研究，现在先来谈如何确认就要起飞的市场。
前面说过，有位朋友操作S&P 500指数期货合约，他总是在新低点卖出和在新高点买进，很快致富。价格到达这些十分重要水平时，交易所内抢帽子的投机人总是积极将市场压回原来的价位。毕竟整个下午他们一直卖高买低，并且靠这套策略赚进不少钱。但是我这位朋友晓得价格在交易箱体内涨跌和真正的主要趋势两者间的不同。当他察觉到市场就要动起来，他会在高点的每一个卖出价买进，或者在低点的每一个买入价卖出。不妨想象一下，其他投机人脸上那种惊异的表情。到那个时候，市场已经动了起来，他也已处于稳赚不赔之地。
他了解市场上的矛盾:该买时，价格再怎么高，都不嫌高;该卖时，价格再怎么低，也不嫌低!单单因为大众和他对赌，并不表示他们是对的。他曾经向我解释，依据走势的定义，价格必须穿越高点，才会更上一层楼，这句话不妨思之再三。大道至简，但往往一个简单的道理，却意味深长。
道理简单，我们却必须将这个价格水准量化。电脑要的是数字，不是直觉。这些极其要紧的价位，如何将之量化?同样，我们继续大笔一挥的粗线条作风，发现答案就在眼前。它就在ISS中心点买进值和卖出值的传统公式里面。同样，这里面存在矛盾。多年来，我们是低值作为买进值，用高值作卖出值。把这两个数字反过来，我们将矛盾的观念纳入，并且设法确认中心点。这件事为什么那么重要?因为它引导我只在市场蓄势已久，即将一触而发之际进场下单。
我不敢说，不曾发生过我们进场操作之后，市场走势反而逆转对我们不利的情形。这种事的确偶尔会发生。对专业交易员而言，亏损有如做生意时的成本。有哪一种生意不需要负担经营费用呢?下面的公式曾经谈过，再列示如下:
当以这种方式框出市场区间，那么不管市场是向上突破，还是向下突破，你都有机会捕捉到这一时机。市场有可能没能触及其中一个数字，而是反方向触及另一个数字。如果是这样，那么有一条原则规定，一天只能进场一次。因为如果真得出现这种情况，市场触及第二个数字时，必然已经筋疲力尽。操作原则也告诉我们应该在收盘时出场。了解我们制订这条原则的背景十分重要。在走势明显的日子里，交易区间的一端往往在盘初(第一小时内)出现，区间的另一端则在尾盘(最后一小时内)出现的概率较高。以收盘为出场点，可以保障跟准走势，赚到最大利润。那能够吃进最后一档吗?也许不行。但是在有些交易日，临收盘前几秒钟的确会出现最高的高价或最低的低价。
设定止损出场点
不管你是果真在使用一套系统操作，或者只是进行测试，都必须设定止损出场点。我们使用两种止损点。一种是起始止损点，进场操作时须设定。另一种是追踪止损点，买进时会跟随行情不断调高，卖出时，当然也会随行就市进行下调，以保护利润。
我们使用的起始止损点，是取五日平均交易区间的50%。计算方法十分简单，只要将最近5天的交易区间相加，再除以5。如果所建仓位显示出获利的动向，追踪止损点则可取五日平均区间的65%。我知道现在你心里琢磨些什么:为什么不把止损点设立得近一些，以减低风险?我们尝试过这种做法，也曾经拉大止损点。如果是前者，本来获利潜力巨大的仓位，有可能因为过早止损出场而抱憾不已。如果是后者，万一失误，则会招致巨幅亏损。当然，凡事总存在例外。 止损点的设立，应该取决于市场的行为，而绝不是我们的银行账户。交易新手往往根据愿意承担的风险而设定止损出场点。这其实是错误的。一旦市场激烈振荡，止损点设立得太靠近，只要一有随机性波动，则即刻被触及。我们的电脑研究有大量证据可以证明，为何止损点设得太近是错误的。
设定止损出场点的一般原则是:潜在获利越高，止损点必须设得越远。如果你喜欢时间与价格策略之类的步步为营的操作风格，则可以拉近止损点。但当你准备坚守仓位直到收盘，时间可能在5-6小时之后的尾盘，那一定要预留给市场比较大的波动空间。
最佳的买进日和卖出日
如果你所操作的市场，最近几个月不断攀升，那么最佳买进日显然是周一，周二则远远被甩在第二位，周五上午末段或者午盘伊始，也有一些理想的买进机会。总体而言，不要在周三买进或卖出，因为这是一周内最起伏跌宕的一天。周四是一星期中盘势最弱的交易日，所以也不要考虑建立多头仓位。
在熊市中，周一、周二和周三可能均呈现弱势。这为周四创造了买进机会，因为它一向是反趋势而行的一天。牛市的情况恰好与此相反。
当然，这些一般规律也有例外。周五收盘疲软，通常下周一会继续呈现弱势。但是如果周五收盘表现强劲，则预示着下周一会保持这种势头。 在熊市中，周一、周二和周五也还是存在买进机会的，但是后续走势与牛市中的价格走势相比则会疲弱许多。
所有这些都只是一般规则。读者们仍需运用特定公式衡量特定市场中的强势或弱势。
我们得出的结论是，没有任何单一指标能够明确地指出今天市场会上涨还是下跌。然而，当我们开始研究两三个指标时，就会发现一种形态与翌日的价格走向具有十分密切的联系。
周一，血腥的周一!
检验周间日操作法是从设定一周行情基调的周一开始着手的。周一发生的事，通常被视为未来几天的先兆。但是投资人也不会为了想在稍后几天乘势进场，而错过这一天的交易。多头市场中，这是趋势最分明的一天，我们都想一开盘就进场，直到收盘才收兵。典型的周一，盘初价格扶摇直上，中午时分部分获利平仓盘抛出，临收盘时又一鼓作气冲上高点。如果你觉得这乍听上去类似于“时间与价格”这一章中描述的一日趋势的两段“脚”，那么你的判断完全正确。综合走势图能够呈现市场对称性，这一点正是我们意料之中的。 由于这种典型的周一形态，我们开始进行某些非常简单的测试。如果在每周一的开盘买进，收盘时分卖出，结果会如何?这会是盈利策略吗?结果显示的确获利，但赚头有限。事实上，扣除手续费后，可能毫无利润可言。但是我们确实发现了这样一种市场倾向。大家应该知道，我们研究的只是S&P 500期货合约，并以大约12年的数据(总共3 012个交易日)为蓝本，而这段时期，市场明显呈现上涨走势。
那市场在这个时间段不断上涨有些令人意外吗?我们接着就将周一和所有其他交易日进行比较。周一的上涨倾向果然比一般交易日明显。
但是，如果忽略其他因素，一律在周一开盘时买进，收盘时卖出，这种方法也未免失之过简。我们需要一些参数把盈利效应小的交易过滤掉。因此，我们开始设想一些标准以筛选出最佳的周一交易。例如，其中之一是:“周一开盘高于周五收盘，情况会如何?”
通过这种方法，我们操作业绩得到进一步提升。我们找对了路子。周一股票市场似乎的确存在上涨的倾向。这里我还想重申一下，我们探讨的是12年大牛市期间的股价。如果对玉米或小麦进行相同的研究，可能得不到类似的答案。图4-1显示出前后12年中，周一开盘价高于周五收盘价的综合形态。
图4-1 S&P 500指数周一开盘商于周五收盘的12年综合走势图
从这张走势图形态可以推断出:如果周一高开，则预示全天后市看涨，至少头3 -4小时如此。事实上，将周一高开和低开的情况相比较，可以发现两者截然不同。如果周一高开，价格上扬概率要远大于周一低开。如果周一开盘高于周五的高点，则多头力量将仍然虎虎发威。如果周一开盘急剧上冲，则市场将继续摸爬至新的高点。市场真的是自相矛盾的吗?难道开盘上涨是价格将继续走强的最佳预兆?
衡量前一天的强度
在前一章里我们曾经讨论过一日强度指标的公式，在此有必要重复一遍。这种一日强度的测量，是基于市场收盘时处于整体区间的位置。收盘如果正好位于区间的头部，数字为100%；收盘落于区间的底部，数字为0%。公式如下：
然后，我们把计算出来的百分率，归人3个区域:区间上段1/3(高于66% )、区间的中间1/3 (33%到66% )、区间的下段1/3(低于33%)。12年的测试期间，从1987年1月1日到1998年12月31日，共有576个周一。把前一个周五的一日强度数字归人上述的3种分类，结果如下:
周五收盘落在区间的下1/3＝154天或27%
周五收盘落在区间的中1/3＝166天或29%
周五收盘落在区间的上1/3＝256天或44%
研究周一的综合走势图时，我们会发现如果当前一个周五收盘位于区间的中1/3和上1/3时，周一的走势往往上涨。但是，如果当前一个周五收盘位于下段1/3，则周一的综合走势图倾向于下跌。这说明周五行情疲弱，则周一继续呈现弱势。
周一的12年综合走势图如图4-2所示。
图4－2 S&P 500指数周一的12年综合走势图
很明显，这张走势图有两段“脚”，一段在上午，另一段在下午。我们知道在股票和S&P 500市场周一的走势倾向于上涨。如果前一个周五的收盘落在区间的中1/3或上1/3，这种涨势则更为明显。而且，假使周一开盘高开，特别是高于周五的最高价，则周一的涨势将会更加凌厉。
周二，尾盘上涨日
如果周一的特色是从开盘即展现强势，那么周二则需要花些时间消化这种强势，之后才能重拾升势，更上一层楼。在图4-3的12年综合走势图中，可以看到周二上午行情经常起伏波动。但到下午稍后，价格会一路冲高，出现涨势喜人的上升趋势。套用泰勒的三日周期，我们可以说周二是周期中的第二个上涨日。
图4-3 S&P500指数周二的12年综合走势图
除非周一行情平缓，而且把周期往前推一天，否则周二可不会有什么买入良机，至少上午早盘都是如此。可以想见，周二开盘会有一些平仓盘涌出获利了结。毕竟，这完全符合泰勒的描述:价格会在略高于或低于前一天高点，或者穿越前一天的高点附近交易。多空力量相持不下，结果需要时间才能见分晓。然而下午就会出现真正的走势。如果你是时间与价格交易人，这种走势极有帮助，因为你需要依赖清晰的趋势获利。这张综合走势图也可帮助你判断最佳的操作时间。但是需要提醒大家，不要看了综合走势图，就以为这种形态一定会出现，它只能代表12年中所有周二的平均值。
周三，最为起伏波动的一天
到目前为止，周三可以堪称是一周中最不适宜操作的日子，这一天的股价往往巨幅震荡。在我们12年的测试期间内，当股价全面上扬时，这一天的走势以接近低点开盘，在接近高点的位置收盘，往往呈现出牛市行情。这一点完全可以理解。周三综合走势图升降不定的特色，如图4-4所示。
图4-4 S&P500指数周三的12年综合走势图
周四，盘势最弱的一天
如果要评价多头市场中哪一天最适合卖出的话，那毫无疑问就是周四。根据泰勒对市场行为持有的观点，周四显然适合放空，因为当天早盘先出现高点，之后于下午尾盘涌现抛压。图4-5的周四综合走势图，可以清晰地看到这个形态。
请注意通常周四也是反趋势日。多头市场中，如果周一、周二和周三都上涨，则盘势最弱的周四会出现一些获利了结的卖盘。但如果价格节节下滑，而且周一、周二和周三市场都走软，那么周四会一反趋势，发力弹升。在投资人决定周四的具体操作时，必须认清楚这其中的区别。
图4-5 S&P 500指数周四的12年综合走势图
周五，调整仓位日
周五上午有可能延续周四的弱势，尤其是当周四以低点收盘的时候。但是周五下午最后一个低点出现后，市场往往会吸纳逢低买入的投资者进场，刺激收盘前行情触底反弹。这种形态，我已见过无数次(见图4-6)。而一旦当我们掌握了这种规律，则可能带来巨大收益。
图4-6 S&P 500指数周五的12年综合走势图
运用周间日操作法发挥市场的强势
市场强度和周间日操作法之间有很强的相关性。如果你在一周中盘势最强的周一操作，而且市场强势明显的话，则行情很有可能一路上冲。
我们用LSS五日摆动指标来衡量整体的市场强度。摆动指标的读数高于50%，则认为后市看涨;读数低于50%，则后市看跌。五日摆动指标的公式已在前一章列出，现在再次列示如下:
这个公式只显示出一天的读数。所以我们必须再取近3天读数的平均值，将数值变得更为平缓。讨论五日摆动指标时，我们用的正是这个平均值。
观察周一的综合走势图时，如果摆动指标高于50%，市场通常会处于上升通道。反之，周一的摆动指标读数低于50%，则表示价格将下挫。需要提醒大家的是，摆动指标读数的计算，是在周五收盘后进行的。这是周一开盘前最后一个完整的交易日。同样的，我们这里讨论的还是平缓化的数字，是近3天读数的平均值。
有两种方法可以凭借市场强度使用周间日操作法:一是观察前一天的市场收盘价(以一日强度指数衡量);二是观察最近的整体市场人气(以五日摆动指标衡量)。当两者与周一的形态吻合，则会出现最强劲的走势。一日强度和五日强度结合起来共同对上涨价格形成有力支撑，尤其在周一更是如此。如果由这些指标衡量的一日和五日数值均显弱势，则价格往往会下跌。同样的，尤其是在星期一这种领跑一周的交易日。
大家似乎都能够理解，周一真的好像比其他交易日更像是市场风向标。如果最近的走势下降，那么周一极有可能也下跌。在价格推升时，周一可望展现强势。周五的市场收盘状况显然是周一走向的重要指标。不过，对周一的趋势来说，更为重要的是整体的市场人气。如果五日摆动指标呈现强势，则周五收盘的盘势也会无关紧要，周一上午市场肯定出现红盘! 我们已经讨论过周二典型的市场形态，即上午横盘整理，下午尾盘大幅拉升。但说来自相矛盾的是，如果近来市场人气疲弱，周二的市场却极有可能表现抢眼。这个概念很难理解，但却非常重要。怎么解释这种现象呢?这是因为在周一市场强势之后，价格一开始会因为获利回吐而走低;但如果周一的涨势不强，这种上攻受挫却会引发周二大量买单积极进场。因此周二价格必将飘升(见图4-7a和4-7b)。
请注意当摆动指标高于50%时，周二综合价格走势图的回拉情形。周二在下午尾盘急速拉高之前，上午的利润几乎全部回吐。当摆动指标低于50%时，表示市场盘势较弱。这时周二能够维持原有的获利，而且收盘时很有可能成功上冲占领头部，原因也许在于这种情况下周一的涨势不如其他时候强劲。这是一种极微妙但很有趣的差别。市场如果没有在周一有所作为，则周期日可能往前推进一天，而在后一天即周二发起总攻。
到了周三，市场真的需要稍事休息，但即便如此，市场倾向依然会紧跟旺盛的人气。如果整体人气低于50%，市场倾向于一路下跌，直至周三收盘。比较强的市场人气则预示价格可望上扬，最终以红盘报收。
在周四，市场人气和周间日的相关性显示得最明显。这一天，价格走势会出现逆转。五日摆动指标读数高的强势市场，到了周四价格会下跌。用同一指标衡量的弱势市场，则会在周四出现价格上涨。这一天是反趋势日，也就是趋势反转的一天。 那周四到底发生了什么?在上涨市场中，买方获利回吐。在下跌市场中，空头也会获利了结。前者把股价越挫越低，后者将市场一路推高。两种情况，都可以清晰地反应在趋势上。
我们还有另一种方式分析这种状况。到了周四，那些不知内情的慢半拍的交易人，整个星期都作壁上观，这时终于决心一头跃人战团。他们只做十拿九稳的事，因此凡事都小心谨慎(其实他们该在这个星期早些时候就大胆动手)。他们一头栽入，结果竟然买到了头部!你也可以做出同样的推论，那些股票投资者们在前三天摔得鼻青脸肿之后，终于狠下心来决定将股票脱手，而此时却正好卖在底部。当然，这一天市场也可能会触底反弹。遗憾的是，那些不了解情况的交易人刚刚清空仓位。发生这种事，纯粹是人的心理因素在作祟。在重要的市场反转点，大部分人都会与机会失之交臂。
总算到了周五，每星期的周期都从这里周而复始。如果市场始终维持弱势(以五日摆动指标低于50%来衡量)，交易人会以此为借口，在上午把价格压得更低。但是到了下午，逢低吸纳的买盘开始进场，大家可得瞧仔细了!这可是典型的周五下午形态，我在前言“稍纵即逝的操作”一节中曾经作过介绍。