短线阻击手——先求生存，再求壮大--股票书籍

先求生存，再求壮大
投资的第一原则，在任何时候都是生存。除非你深信自己能够度过市场的浮沉起伏，否则无法当个成功的交易者。对于那些还意识不到下跌风险的新手来说，市场太残酷无情。事实上，只要进入市场的时间够长，你一定会碰到赔钱的日子。所有的投资者都会经常发生亏损。问题是，在极度困难的逆境中，你是不是还能保持沉稳镇静?我的朋友约翰胸怀大志，想要成为芝加哥的场内交易员。有人告诉他，这是不可能的目标，其他的场内交易员会把他当午餐吃掉，他依然不为所动。今天，他是芝加哥商业交易所项尖的S&P 500期货自营场内文易员。面对逆境和不可避免的操作亏损，他屹立不动，继续勇往直前。他的操作技巧一天比一天精进，并且摇身成为专业的场内交易员。
不少人总是以为操盘手无往而不胜，其实这种看法是不对的。一天，收盘后不久，我接到一个有趣的电话。那一阵子我比较艰难，诸事不顺。通常碰到这种情形，难免一声哀叹:“人生不如意十之八九。”打电话来的那人听了大吃一惊:“你是说，你也有赔钱的时候?”起初我以为他只是开开玩笑，想不到却是当真的。“当然。”我答道，“操作期货的每一个人，都有赔钱的时候。”他似乎被吓到了。和许多市场新手一样，他可能以为，一旦你娴熟了少数几样简单的技巧，操作可说易如反掌。我的话，肯定让他泄了气。
刚开始操作时，主要学习如何生存，确实是件叫人讨厌的苦差事。我当初还是新手时，摔了几次跟头之后，很高兴自己仍然没趴下。坦白说，我不能了解为什么这些学来不易的教训，别人轻轻松松就能得知。即使在操作这一行打滚多年，赔钱的周期依然挥之不去。回顾以前，记得自己曾经用过每一种招术、策略、公式或者资金管理技巧，却还是得忍受下跌周期，就好比坐云胃飞车。早年，我在市场大有斩获后，偶尔会买一些昂贵的奢侈品。但是再过几天，或者一星期，又把赚来的利润赔光。周一行得通的做法，周二却行不通。这似乎是一成不变的定律。今天，根据我对周间日形态的研究，我了解为什么会这样。但是那时候，周二开盘高位买进，为什么和周一开盘高位买进不同，却让我摸不着头脑。
大部分时候，我所犯的错误，只是因为缺乏自律造成的。我经常想要行动。我将自己的买进值和卖出值(往往相当准确)丢到一边去，竟然依照卖出值买进、依照买进值卖出，和我计划执行的策略恰好背道而驰。所以，错的不是策略，而是没有好好执行我的原定计划。我在经受了那么多的挫败之后，才发现问题所在。然而一旦发现，我对于自己为什么会轻易亏损，便有了十分珍贵的认识。
多年来，我十分好奇，对于底和输的心理面以及好日子和坏日子发生的周期似乎可以事先预料。每输一笔，我就会开始自我怀疑、沮丧消沉，觉得自己不能胜任这项工作。接着我开始分析自己的心理状态，明白我的态度和赔钱赔个不停是摆脱不了关系的。就像惨遭毒打的动物，你猜想得到，接下来会发生哪些不幸的事。记得不久前的一笔操作，在我做空之后，市场上涨，于是我继续加码卖空。我相信自己站在正确的一边，但是市场却涨个不停。最后，我开始恐慌，竟然在头部买回。这正是典型的触发止损的走势。我意识到发生了什么事，但就是无法拿起电话，再次卖出。市场果然急速下跌。我还是错过了那段走势。问题不在于我懂得不够多，我是知道应该怎么做的，那只是没有贯彻执行的结果。碰到这种情况，你会恨不得永远不再操作。
幸好，我这个人不肯轻易认输，仍然坚持不懈，意志消沉的时刻终于过去。没多久，类似的形态再次出现。这次，我卖得有点早，但我的分析没有再次出错。同样的事发生了。市场上涨，我再卖。我喜欢在不同的价格建立仓位。但是市场再次带给我考验。市场继续上涨，我的头寸已经亏了不少。眼见涨势就要一发不可收拾，我觉得别无选择，只能认赔回补之前的多头仓位。但几分钟后，市场回落，我发现自己错了。这一次，我满仓放空!临收盘前，我回补空头部位，赚了几千美元。
好的态度导致最终的结果是多么的不一样!那天最后那一笔交易的关键性决定，让我反败为胜。我在遭受了打击之后，没有因为气馁而放弃。我决定开始写日记，提醒自己注意经常在市场上犯下的错误。只要看过一次，我就可以预言今后会再看到那种形态100次以上。然后剩下的就是执行的问题了。我应当能胜任这项工作吧?
我想，大部分交易者的经验和我没有差别。第一次阅读《金融奇才》时，得知操作的艰辛俯拾皆是，连超级巨星也不例外，令我大为吃惊。事实上，克服逆境是所有投资高手共有的体验。从这点上讲至少我并不孤立。不久前，我接到某个人打来的电话。几年前，他曾经参加拉斯维加斯的一场研讨会，而我刚好是演说人之一。那场研讨会是某知名市场大师办的，我感受得到学员强烈抗拒我所说的内容—也就是投资者是可以打败市场，但前提是必须先掌握充分的信息才行。打电话来的人语气恳挚，说:“那时候，我不能接受你的言论。”可是后来，他终于明白了简单的答案不一定管用的道理。愿意痛改前非的人，谁不喜欢?
打电话来的这个人，和许多人一样，第一次尝试后并不死心，深入检讨为什么自己操作不好，终于大彻大悟。这是内心深处的探索之旅，却是认真的市场学生必经的历程。在我检讨自己的个人形态之后，我才有办法了解本身的操作出了什么问题。比方说，在一连串交易中连续盈利后，容易让我过度自信，轻率做出不理智的投资。反过来，连续赔了几笔钱之后，我又会深陷于绝望的深渊，丧失信心，对自己的操作大为自责。我试着用哲学的眼光看待自己的损失—那不过是钱而已。但是每次经历连续损失后，内心深处都在流血。
不止一次，在操作特别不顺利的时候，或者在一段时间连续亏损的交易发生后，我会驱车前往机场，搭下一班往南飞的飞机。晒了几天太阳，返回工作岗位时，心情好多了。我也曾经想过，度假散心回来，会不会被门口的警卫挡住，赶到街上?虽然这种事不曾发生，我还是忍不住会想，说不定哪天真的落到这种下场。交易所进营业厅的门口，张贴了一些会员的姓名，公告他们的清算公司不再“保”他们——这等于宣告这些交易员已经破产。
记得有一天早上，到我往来的清算公司办事，脱下操作马甲时，无意间听到几位交易员谈论前一晚遇到的事情。“昨天晚上，我扬手叫来一辆出租车，”一位交易员说，“你绝对想不到开车的司机是谁。还记得那个叫鲍伯的家伙吗?也就是黄豆交易场中经常站在米歇尔后面的那个人。”“嘱!天哪，”另一位交易员说，“上星期，我点了一份比萨。记得经常押出大约20口债券合约、叫霍华德的那个人吗?他现在正干送比萨的活儿。”听到这些，我在下楼时暗暗下决心，今后的交易一定要加倍小心谨慎。
和我共同执笔写《华尔街之西》的另一位作者，谈到他曾在某个星期五下午，鲁莽操作黄金，结果赔掉了几个月的利润。他说，他愿意罚自己站在黑压压的衣柜中，背诵让他绝不再违背正确操作的投资纪律。在交易大厅内，可以说人人都曾经破产。这是他们所受教育的一部分。那么灾难发生之后，交易人该怎么办?不妨借点小钱，重回基本面—金额不大，但是遵守钢铁般的纪律，慢慢找到出路。不曾经历过这些事情的人，你没办法和他找到共同语言，更别期望他能理解这些。问你自己:如果连每天交易忙个不停的市场专业人士都会发生这种事，你又怎能避免这样的经历呢?
连胜
你必须能确认何时交易上的连胜已经结束。终结这种连胜的方式，通常有两种。第一种是戛然而止，说停就停。第二种是循序渐进，先出现一两笔小亏，接着是好多笔。最微不足道的事，也可能打断连胜的局面。有一次，我离开营业厅去喝杯咖啡，回来时，账上所建仓位已经损失1 200美元。另一次，女朋友到营业厅看我，这件小事害我账户上损失了6 800美元。这些操作损失，好像是昨天才发生，但其实分别是发生在14年前和12年前的事了。重要的是，我记住了这些事给我的教训。投资交易是十分严肃的工作。你不能让任何人、任何事打断你的注意力。有时暂时分心——跑开接个电话，听CNBC市场分析员的评论，甚至错过一个买卖点——可能会害你摔个大跟斗。
连续盈利可能结束的蛛丝马迹有哪些呢?这种兆头并不暴露在表面，所以我们往往很难判断。你可能连续两三次亏损一点点，但认为应该否极泰来了，于是积极开始下一笔买卖，结果这笔操作很可能又赔。现在，你觉得下一笔交易必须更为积极。.很快的，理智被抛到窗外去，你变得过于激进，赌性大发，不可收拾。绝对不可以让健康的自信，演变成为骄傲自大。这可说是年轻交易员的职业伤害。
不幸的是，你无法知道自己的操作何时转向不盈利。如果之前你赚个不停，那么你可能会忽视随之而来的一次小小挫败，无法意识到这可能是一连串大赔的开始。不久前，我在上午的操作中勉强打平。由于盘势反转，所以我必须马上行动，弥补先前的亏损。到了下午盘，我耐心等候，准备赚进那一天的利润。我试着卖出，但无功而返，只好认赔。问题在于我变得顽固，相信市场只会越跌越低。于是我在价格涨得更高时，加码再卖。价格终于回落，我松了一口气，却也失去戒心。我想，总算给我逮到了。但是我错了。市场急速上扬，我只好追高回补出场。结果:大赔。
有时，一些奇怪的事好像偏偏要跟你作对似的。去年，某一天下午，我放空6口S&P，几分钟内就有高达3 000美元的利润。我按下电话的快拨键，想要获利了结。“铃，铃，铃”——响了很久，没人接听。他们为什么不接电话?我自言自语，但是马上就知道为什么。市场正急剧上扬。我的利润转眼消失不见，损失开始越滚越大。最后，电话终于打通了。我必须快刀斩乱麻，认赔(现在可能高达5 000美元)或者试着继续操作以等待时机脱身而出。我选了后面的策略。
“市价再卖出4口S&P”我对着电话大吼。他们帮我成交了。我现在总共持仓10口空头合约。
市场开始下滑，我心里升起一种温暖的感觉，突然之间觉得马上就要赚到不少钱。但是同样在突然间，行情拉离，我明白好戏散场了。
“市价买进10口S&P!”这次，我听得见心脏砰砰乱跳。
全部的亏损额超过1.2万美元，差不多可以买一辆不错的经济型轿车。我从来没有抱怨过成交价不好或者服务接单台的服务差劲，但这次却在隔天打电话给接单台经理，向他表示，他们不接电话，害得我这回损失惨重。我没把自己加码操作的事告诉他。
“唉，”他说，“我们只有8名办事员，却有30条电话线，那时实在忙得不可开交。”
我花了三天才把钱赚回来。其中有一天，电话同样响个不停，也是没人接。不过，这一次我做多，而且市场走势对我有利。他们没有接电话，反而帮了我一个大忙，让我赚进2 000美元。第三天之后，我终于筋疲力尽，但意识到自己历经那件比较少见的电话事故，依然直挺挺站着，不禁感到高兴。除了这两次，他们从来没有不接电话的。
回顾这些事，我必须指出，由于操作时专心一致、严守纪律，我才能再次完好无损。我想我也有惊慌的时刻，也为自己的投资感到懊悔。有些日子里，我可以感受到内心的恐惧，但我必须在拿起电话之前，先让自己冷静下来。总而言之，交易时，你可以是自己最好的朋友，但也可能是最棘手的敌人。我知道心理上的纪律，能让我在获利之际继续获利;把这些纪律丢到一边去，我的收益就会大大打折。
结语
当我找到一些可以事先预测的走势形态后，便成了市场的赢家。我的技巧融合时间与价格研究，以及周间日概率研究。
市场经常在无意中透露有用信息的道理，深深吸引着我。也就是说，市场会清楚明白地告诉你，它将往哪里去，而且经常提前相当长的时间透露给你。我从良师益友那里学到最好的直觉式操作法(他靠这种操作法赚进不少钱)，并将直觉量化，不只告诉我确切的目标价格在哪里和发生的可能性，也确切指出经过多少分钟会到达那个目标价格。除此以外，我又加进了比较长期的日情景形态—周间日概率—指出市场可能上涨，还是下跌，更重要的是，涨势或跌势会发生在上午开盘时分，还是下午尾盘。因此得到的数字，能让我以全新的方式观察市场。
我再也不必猜测市场的走向，答案就摆在眼前。现在我有办法指出:下一步应该会在多少分钟内上涨(或下跌)多少点。这只是学习如何衡量市场的问题。
开始运用这套方法之后，市场展现的对称性令我惊异。江恩，这位曾经在预测宾州中央铁路公司的股价时，精确到1/8点的市场开路先锋，认定市场存在可预测的形态。这个看法是对的。此外，利用这种方法(我称为时间与价格法)，我发现能够确认下跌的风险。如果市场走势打破了预定的走势框架，那么预测形态可能失灵，但重要的是，走势的对称性仍不受影响，因为走势会往相反的方向产生对称形态。如果我用这种方式找到“失灵”的形态，那么根据经验，我知道一开始的走势将百分之百会重演。我从经验得知，走势只会在触发止损时停止—这是交易厅里精明的股票作手行之有效的操作手法。再也找不到比这更可靠的操作了。
我学会在我知道市场将往哪里去(精准到档位)，以及何时到达那里(精准到分钟)时才操作之后，发现自己拥有一种十分宝贵的交易工具。当然有人表示怀疑，不相信有可能做这种分析。我告诉他们，不必信我所讲的，只要自己照着形态做，然后告诉我，他们发现了什么就行。凡接受这个挑战的人，有不少人后来深信不疑。在此同时，我开始从一般交易者忽视的操作中赚取暴利。
今天，我认为市场没有变化。虽然近年来，市场波动大幅加剧，但基本的市场形态却没有改变，场内交易员所玩的游戏也没改变。事实上，人性一如从前，这也是未来对人类最大的挑战。人性中的恐惧和贪婪，可能永远不会改变，天真的交易者犯的错误也是一样。绝大多数的投资者会继续赔钱—这倒是好事，因为森家的利润长期由他们提供。有了这层认识，我们接着谈谈投资交易的方法，看看能不能特别为你的操作风格t身订做，找到一种精确且可行的盈利途径。