选股技术——股票 以市盈和市净选股更保险

相马篇

以市盈和市净选股更保险
在经历了长达两年多的调整后，目前市场平均市盈率已下降到３０倍左右，部分上市公司股价也越来越逼近每股净资产。从历史数据对比来看，自１９９６年以来启动的两波牛市，沪市平均市盈率也就在２９倍附近，与目前３０倍出头的市盈率已比较接近 。而沪深两市Ａ股市净率指标在１．５０倍以下的上市公司也达到６０多家。也就是说，目前市盈率、市净率均已处于历史底部区域，随着价值投资理念的日益盛行，投资者可动态地参照上述两项重要指标，在目前看似危如累卵的大盘中寻找低风险高收益的安全股票。
市盈率即公司股价除以每股收益的比值。该指标的高低是判断该股票是否有投资价值的依据之一。如长安汽车、上海汽车等上半年的大牛股，启动之初的市盈率均在１５倍以下。反观白色家电行业进入了稳定发展期后，尽管市盈率也明显偏低，其整体表现却大不如前。

可见，证券市场上最需要的是对业绩增幅预期的巨大想象空间。因此，在选择低市盈率的同时，除了关注其所处行业周期外，还应细究低市盈率个股的“含金量”。
市净率是指股票价格与每股净资产的比值。市净率(ＰＢ)，意味着股价相对于每股净资产值的溢价幅度。ＰＢ＝１，表明股价已回归到与每股净资产等值；ＰＢ＜１，表明股价已跌破每股净资产值。相对于净利润来说，净资产值更能反映企业的整体实力，用市净率指标来反映企业的内在价值更加可靠。
成熟市场的价值型机构投资者往往倾向于通过市净率比较选择具有绝对投资价值的股票，一个重要原因便是市场中存在大量ＰＢ≤１的股票。而国内市场由于固有的缺陷，整体的定价机制被高度扭曲，ＰＢ值接近１的股票非常有限。从低ＰＢ值股票前２０名情况看，有１５家被基金、券商所持有，其中重仓或增仓的有９家，表明低ＰＢ值股票为多数机构投资者所看好，部分个股如吉电股份、韶钢松山、新钢钒是良好的投资品种。在关注市净率的同时，也必须关注这些公司的资产质量，主要有两个指标：一是资产负债率，一是担保金额占净资产的比例。这两大指标是衡量部分公司净资产是否短期过度缩水的关键。
总体而言，目前低市盈率、低市净率的股票仍以低价大盘股为主。