选股技术——如何规避“黑天鹅”

如何规避“黑天鹅” 2011-03-02 19:32

投资股票，就是参股一个企业，做企业的股东，也就是投资于这个企业未来的预期。结果能如人所愿当然最好，但是现实中也难免会遭遇一些突发性的事件，甚至有些是所谓的“黑天鹅”事件。
之所以有此感想，是由于远有美国花旗等国际金融巨擘，几乎在一夜之间卷入漩涡，近有国内的蒙牛、伊利、国美等龙头企业因类似“黑天鹅”的事件发生，而股价大跌。要知道，上述企业都曾经是国际国内的知名企业，也都曾经是资本市场很好的投资标的。所以，针对某个具体股票的投资而言，最大的风险可能莫过于此。
当然，这些企业中，有的可能还会从头再来，甚至能飞得更高；但对于某些企业，则可能从此消失，这就很可能意味着股票投资者会血本无归。
在市场低迷、众人恐惧的时候，巴菲特又一次出手。其投资标的也直指具体的企业，如：美联银行、通用电气、比亚迪、高盛。当然，其投资是有一定条件作为前提的，如永久优先股等。至于如何确定这些企业未来不会出现“黑天鹅”事件，这确实是一个值得学习与分析的课题。因为，据说巴菲特投资某些企业仅仅是通过年报。
所以，在投资者还没有学会类似巴菲特这样的本领之前，可能基于某些指数基金或封闭式基金(在市场整体市盈率低于20倍时逐步买入，在市场整体市盈率高于40倍时逐步卖出)，可能是一个过程相对简单、风险相对偏小、收益相对确定(不输于指数)的一种方式。
之所以可以考虑指数基金(比如ETF50和ETF180)，是因为：上证50指数和上证180指数的成分股有动态的新陈代谢机制。也就是说，如果有的成分股出现业绩下滑或不再符合条件时，它就会被业绩更好的股票替代；同时，上证50指数和上证180指数的成分股绝大部分都是国家的经济支柱，如果这些支柱企业中途都消失了，其他的企业存在的可能性就更小。
至于目前仅存已不多的封闭式基金，投资者最大的风险则可能是不持有到期。如果在目前的行情下买入并持有6年至7年到期，则静态的年化收益约为7%。
当然，某些聪明的人可能不屑于此。
我们可以这样说，如果从短期投资的角度看，股票是风险大、收益小的投资品种，而债券是风险小、收益大的投资品种。如果从长期投资的角度看，股票是风险小、收益大的投资品种，而债券是风险大、收益小的投资品种。这就应了华尔街关于股票投资的那句谚语：“股票投资似海洋，如果你往远处看，它静若止水；如果你往近处看，它永远波涛汹涌。”
(编者注：“黑天鹅”在投资界常被用来泛指“小概率事件”导致的重大风险。)
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