实战技法——免费股票书籍：《股市真规则》笔记（二）

网友实战技法整理 《股市真规则》笔记（二）

第二章 Seven Mistakes To Avoid
1、虚幻的目标
2、相信这次与以往不同：必须成为市场历史的学生
3、陷入对公司产品的偏爱（比如我对JAC?）：搞清行业和商业模式
4、在市场下跌时惊慌失措：股票有吸引力的时候通常是没人想买的时候，“最悲观的时候是最好的买入时机”
5、试图选择市场时机（对于交易性股票，应该还是可以采取这种策略的，中长线则一动不如一静）
6、忽视估值（从来没重视过...sigh...）
7、依赖盈利数据作分析：现金流重要性远远超过盈利，因为利润太好调节了
omg,居然这七个错误我都常犯，怪不得经常输钱...
第三章 Economic Moats 竞争优势(鬼子喜欢用护城河表示进入壁垒？)

竞争优势是一家公司保持优异业绩的特征
分析一家公司的竞争优势，遵循以下四个步骤
1、评估公司历史上的盈利能力
Free Cash Flow(FCF):公司可以每年提取但不致损害核心业务的资金（强大的FCF是竞争优势的极好信号）
FCF/Revenue 告诉你每单位销售收入转换成超额利润的比例
净利润：算算销售净利率（净利润/销售收入），另一个角度考察公司的盈利能力
Returns on Equity(ROE):每1元投资产生的利润，好工具，注意存在一些缺陷
Returns on Assets(ROA):度量资产转化成利润的效率
考察上述四个指标是，注意考察多年的数据（连贯性），作为估值，5年至少，最好10年
其他指标：Return on Invested Capital,ROIC
然后估计Weighted Average Cost of Capital,WACC
2、建立竞争优势（why the company can earn more and stop the competitors）
当企业试图建立竞争优势时，企业战略比所处行业更重要！！
检验公司竞争优势的来源时，要不停地问“why”，从公司、竞争者和消费者的角度；
一般而言一家公司要建立足够的竞争优势有5条途径
1）通过出众的技术或特色创造真实的产品差异化：无法持久，保持产品和技术始终领先一步，非常困难，
大量研发费用...偶尔会取得巨额超额利润和股票收益，但是很难保持（提防依靠独立创新保持竞争
优势的公司）
2）通过一个信任的品牌或剩余创造可感知的产品差异化：品牌的力量。注意：有些行业品牌没啥用
3）降低成本并以更低的价格提供相似的产品和服务：西南航空、DELL,在产品和服务很难区分的情况下，
低成本策略通常非常起作用。原因：工序优秀（DELL） or 规模效益（很难超越，固定成本的杠杆优势）
4）通过创造高的转换成本锁定消费者:竞争优势的精细类型,比如软件、医疗器械......
5）通过建立高进入壁垒把竞争者阻挡在外面：专利权、特许权(制药公司、高通，注意考察是否依赖单一
专利或特许权，能保持多久)、网络效应（连锁经营、楼宇广告、ebay...，网络效应的核心特点是：它
是一个正反馈，用户越多越能吸引更多的用户）
3、能够持续多久：竞争优势的寿命
深度上是能赚多少钱；宽度上是能保持多长时间（科技型公司常拥有很强但很窄的竞争优势）
很难准确评估，但至少思考能持续一两年、几年或者很多年
一般技术较短，成本、品牌、锁定或阻挡各不相同，但很难得出统一的结论
4、行业分析
对行业的基本情况、毛利率、发展阶段等具有一个初步的印象，可以寻找行业前几名的公司做大致分析